在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二(èr)级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生(shēng)了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前(qián)的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者(zhě)不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机(jī)制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金(jīn)都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持(chí)续关注(zhù)板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的(de)政治局(jú)会议提出“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动(dòng)能要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zh泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省èng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现流出(chū)，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智能与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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