“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指数迅攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定(dìng)价显示，投(tóu)资者(zhě)预(yù)期的(de)美联(lián)储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师(shī)徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业(yè)市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业(yè)裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官(guān)方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开(kāi)始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会(huì)议(yì)落(luò)地前(qián)，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油(yóu)产能(néng)。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为(wèi)，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼(ní)亚总统的(de)联(lián)合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话(huà)报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明确表示，除(chú)非(fēi)向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消(xiāo)了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出(chū)现(xiàn)的(de)美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至(zhì)一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格(gé)回升。截至收盘(pán)，天(tiān)攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化(huà)分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重(zhòng)要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象(xiàng)是交(jiāo)割(gē)品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为(wèi)目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当(dāng)全年(nián)交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的(de)价(jià)格(gé)有可能会更上(shàng)一层(céng)楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变，产区(qū)全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对(duì)今(jīn)年的预期(qī)过(guò)高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车(chē)行(xíng)业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银(yín)行危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量。我们中(zhōng)期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压(yā)力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的(de)去库(kù)和资金再次做多(duō)的(de)意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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