今年(nián)以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)表示(shì)，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化(huà)下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济(jì)A幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十(shí)大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华(huá)电(diàn)国(guó)际电力股份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动(dòng)和市(shì)场需求(qiú)继(jì)续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无(wú)风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后(hòu)，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上的方式生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力(lì)有望进一(yī)步凸(tū)显。在幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹(dàn)性大(dà)、前期降本(běn)增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公司有长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备(bèi)以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线(xiàn)，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业。市(shì幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)场预期在低(dī)位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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