北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费(fèi)者行(xíng)为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没(méi)问题的(de)，甚至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希(xī)尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有(yǒu)一(yī)中国人去巴基斯坦安全吗家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明(míng)，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于(yú)一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入(rù)，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国(guó)的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后(hòu)续(xù)问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们(men)做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求(qiú)的(de)责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其(qí)他货(huò)币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人知道需要印多少数(shù)额(é)的(de)货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可(kě)第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切(qiè)关(guān)注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪(xù)化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而投资(zī)者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实(shí)找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及(jí)更多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他(tā)们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)中国人去巴基斯坦安全吗他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍(shào)给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自身(shēn)的运营(yíng)产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富(fù)裕家(jiā)庭，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的(de)一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排(pái)在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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