一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升苏州市相城区邮编是多少。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为苏州市相城区邮编是多少(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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