近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布的(de)房屋新开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及(jí)预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎ重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么n)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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