本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下(xià)行更多是(shì)受(shòu)中(zhōng)概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是(shì)外围股市下(xià)跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同(tóng)股同权的两(liǎng)地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中(zhōng)低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即(jí)，市场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行(xíng)日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品(pǐn)和能源的核(hé)心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加息势(shì)在必(bì)行。英为财(cái)情的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)观测器最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日(rì)加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约1020亿(yì)美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招行等(děng)承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者市净率(lǜ)远高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予(yǔ)中特估概念(niàn)中的(de)回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深京三(sān)市A股的市(shì)盈率和(hé)市(shì)净(jìng)率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还(hái)是(shì)市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥”的(de)中国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期(qī)下跌空间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带(dài)来的(de小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污)财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太(tài)灵(líng)光。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自(zì)从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能(néng)否维持强势行(xíng)情。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大(dà)行业(yè)指数，电气(qì)设备(bèi)板块能否企稳。该指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日(rì)成交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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