“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)三大球和三小球分别是什么 三大球的起源速(sù)保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次(cì)验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数(shù)“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数(shù)原因，不三大球和三小球分别是什么 三大球的起源(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年(nián)陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国(guó)进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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