关注(zhù)市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年在(zài)联(lián)邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的机制(zhì)安(ān)排，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银(yín)行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇交易中心(xīn)开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司(sī)）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三十条等(děng)相关(guān)规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随(suí)美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加(jiā)息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师(shī)巩现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本持(chí)平。这意(yì)味(wèi)着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度的(de)停机(jī)计划，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下降的(de)原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内(nèi)消费需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最(zuì)低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要(yào)进口增加，也就是(shì)说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱(qū)动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大(dà)豆(dòu)的减(jiǎn)产(chǎn)预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联(lián)储加息已经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的(de)利空影(y现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ǐng)响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策(cè)比例一段时(shí)期内是固定的，不(bù)会因为(wèi)原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而(ér)出(chū)现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面(miàn)对价(jià)格(gé)波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作(zuò)用。

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