美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继(jì)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在(zài)内的(de)战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还表示(shì)，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出(chū)正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表(biǎo)示(shì)，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存在(zài)监(jiān)管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控(kòng)“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国(guó)人担心他们(men)在银(yín)行(xíng)或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心(xīn)。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人(rén)表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月的(de)数据(jù)显示，在危机得(dé)到(dào)解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到(dào)一(yī)架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国经(jīng)济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国银行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济(jì)难以获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如(rú)果(guǒ)6月初之前(qián)高(gāo)利率带(dài)来的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月中(zhōng)旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基本面状态(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗tài)要(yào)好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破上(shàng)行(xíng)仍需(xū)其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期(qī)将不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会(huì)下(xià)降多(duō)少也尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合(hé)加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回落(luò)，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油(yó顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗u)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端(duān)开(kāi)工(gōng)下滑的利(lì)空可能会(huì)慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出(chū)现了(le)周(zhōu)度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价差仍(réng)高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供(gōng)应(yīng)增(zēng)加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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