一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高(g抓蚯蚓真的能赚钱吗āo)等背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(d抓蚯蚓真的能赚钱吗e)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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