金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作)存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存(cún)款的流(liú)出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的(de)减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民端(duān)在前期购房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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