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　　美联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采(cǎi)取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下(xià)降”才能(néng)确信没(méi)有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严(yán)重下滑的(de)情况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票(piào)权(quán)。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算(suàn)所利率互(hù)换(huàn)集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成内地银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并(bìng)经(jīng)外汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权(quán)限(xiàn)。拟申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司(sī)的(de)清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表(biǎo)歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息(xī)预(yù)期(qī)以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际原油价格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩(jì)大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外(wài)市场(chǎng)方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空(kōng)落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的(de)一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商闲游的意思 闲游的反义词是什么(shāng)预(yù)估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触(chù)及(jí)2022年5月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能(néng)大大增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出(chū)现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出(chū)口(kǒu)数据(jù)保持谨慎(shèn)态度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但(dàn)都仍(réng)处于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)闲游的意思 闲游的反义词是什么地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国(guó)银行业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂闲游的意思 闲游的反义词是什么(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的(de)大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起到(dào)主导作用。

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