在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临清盘(10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米pán)危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示(shì)，主动(dòng)权益定(dìng)开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们(men)也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同的(de)有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发(fā)基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量不满200人或(huò)者(zhě)基金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基(jī)金的(de)投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大多成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张10的负3次方等于多少 10的负3次方平方厘米等于多少平方米trong>

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权(quán)益(yì)市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新(xīn)发基金的(de)购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。