今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多(duō)维(wéi)度服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多(duō)家基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的(de)需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhō生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动(dòng)下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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