随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发(fā)布了一季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持(chí)看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度(dù)的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季(jì)度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏(sū)后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及(j卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗í)货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调(diào)整了(le)一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技术革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗增加(jiā)相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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