大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步(bù)推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机(jī)碎片也没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理gòu)的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(gu曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心(xīn)等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行(xíng)情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一个季(jì)度经济(jì)数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一次(cì)市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏(piān)弱、利(lì)率下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理