金融界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流(liú)出而(ér)非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)总监和经理哪个大存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为(wèi)4月居民存(cún)款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng总监和经理哪个大)。如果没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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