今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发募肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资(zī)本市(shì)场的热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩(jì)为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年(nián)的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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