A股“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移(yí)动(dòng)在A+H两地上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度(dù)达2.19万亿(yì)元，超越茅(máo)台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经(jīng)济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点催(cuī)化下，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以(yǐ)来(lái)最近一年股价(jià)累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数(shù)字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来看，最近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着(zhe)国内(nèi)经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基建(jiàn)大(dà)发(fā)展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇(huì)、勾股(gǔ)大(dà)数据；资(zī)料来源(yuán)：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市(shì)值这一(yī)历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特(tè)估(gū)”这个(gè)新概念的(de)强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显示出科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务(wù)，伴随算(suàn)力网(wǎng)络(luò)的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云(yún)计(jì)算业(yè)务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来(lái)看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气(qì)度提升，股价(jià)超(chāo)越茅(máo)台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节(jí)速(sù)缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业景气(qì)度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性(xìng)以及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能否持续(xù)上涨(zhǎng)以及(jí)维持(chí)高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方面即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶(gǎn)最(zuì)新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度(dù)的营收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不(bù)大，销售(shòu)毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年(nián)起资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人(rén)士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时(shí)全(quán)年(nián)资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化(huà)，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国(guó)移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字化(huà)转型收入对(duì)主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨越，去年移(yí)动云收入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节