5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于(yú)弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出(chū)现了(le)比较好的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址动(dòng)性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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