今年AI波澜壮阔的大(dà)行情之下(xià)，引(yǐn)发了全行业所有基金经理关注，而公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报揭开了(le)基(jī)金(jīn)经(jīng)理的观点和真实持(chí)仓。

　　一季报显(xiǎn)示，蔡嵩松所管(guǎn)理的(de)诺安积(jī)极回报基金，一季度主要投资在人工(gōng)智能、算(suàn)法、应(yīng)用、算力(lì)端等领域，因抓住(zhù)了市场机(jī)遇实(shí)现了超62％的(de)收益(yì)，成为今年以来(lái)业绩最领先的主动权益基金。同(tóng)时，较(jiào)好的业绩(jì)也让这只冠军(jūn)基金一季度规模暴增超900％。

　　不仅(jǐn)蔡(cài)嵩松(sōng)，AI板块在一季度也吸(xī)引(yǐn)了(le)多(duō)位明(míng)星基金经理的关注目(mù)光。

　　兴(xīng)证全球谢治宇就在一季报表示，一季度在人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。

　　蔡嵩松(sōng)：积极(jí)拥抱人(rén)工智能

　　开年以来，计算机行业在人(rén)工智能板块的带动下，走出了波(bō)澜(lán)壮阔(kuò)的行情。因抓住市场机遇，业(yè)绩一路领跑，诺(nuò)安基金蔡(cài)嵩(sōng)松的知名度更上(shàng)一层楼。

　　他在一季(jì)度积极拥抱AI，所管理的诺安(ān)积极回报成为2023年表现最强的(de)主动权(quán)益基金，最新(xīn)观点备(bèi)受市场关(guān)注。

　　蔡嵩松写道(dào)：随(suí)着(zhe)chatgpt的问世，人工智能出现了突飞猛进的发(fā)展，将(jiāng)影响几乎我们所有的(de)行业(yè)，或将成为未来最(zuì)强的产业趋势。

　　他还提到(dào)，海外引(yǐn)领(lǐng)，从算法大(dà)模型持续(xù)迭代，到各种(zhǒng)应用接入(rù)AI，再到算力芯(xīn)片(piàn)的突飞猛(měng)进，产业进(jìn)展迅速。国内厂(chǎng)商也纷纷开展结合自身业务的人工智(zhì)能领(lǐng)域的研究(jiū)，在(zài)股(gǔ)价飞涨的(de)背后，是相关公司(sī)在(zài)产业端(duān)的积极布局，人工智能浪潮不可逆。

　　他也直言(yán)，诺(nuò)安(ān)积极回报(bào)基金一季度(dù)主(zhǔ)要投资在人工智能领域，算法(fǎ)、应(yīng)用、算力端都有相应布局。

　　从诺(nuò)安积极回(huí)报的持仓看，前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)进行了较大幅度的(de)调整(zhěng)。相较(jiào)去(qù)年底，除了中微公司、沪硅(guī)产业仍(réng)出现在其前十(shí)大重仓(cāng)股之列外，其他重(zhòng)仓股全部换，新(xīn)进(jìn)了长川科技、华海(hǎi)清科、盛美上海(hǎi)、拓(tuò)荆科技、韦尔股(gǔ)份、浪潮信息、中芯国际、江波(bō)龙。

　　其(qí)重仓(cāng)股(gǔ)不少在2023年表(biǎo)现神勇，如诺安(ān)积极回报的头号重仓(cāng)股中(zhōng)微(wēi)公司，截至4月21日，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅达到87.74％。浪潮信息更是年内拥有超100％的(de)涨幅，而华海(hǎi)清(qīng)科、拓荆科技、江波龙等(děng)年内涨幅也超60％，这些表现(xiàn)较好的重仓股推动基金净值大涨(zhǎng)。

　　从股票仓位(wèi)来(lái)看，诺安积(jī)极回报并(bìng)没有保持去年底的高(gāo)仓位(wèi)，一季度(dù)末(mò)仓(cāng)位仅84.29％，处于中性水平。去年三(sān)、四(sì)季度基本保持在90％以上的仓(cāng)位水(shuǐ)平，去年三季(jì)末、四(sì)季末分(fēn)别为92.23％、92.4％。在2022年二季末(mò)，股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)一度低至0.12％的水平。

　　不过(guò)，蔡嵩松管理(lǐ)的另外一只基金诺安成(chéng)长并没有太(tài)大变化，前十大重(zhòng)仓(cāng)股相较去年底变(biàn)化很(hěn)小，仍重(zhòng)点布局卓胜微、中微公司、圣(shèng)邦股份、北方华创(chuàng)等。

　　蔡嵩松在诺(nuò)安成(chéng)长的一季(jì)报中写道，主(zhǔ)要布局芯片(piàn)板(bǎn)块(kuài)，在当(dāng)前的市场(chǎng)位置，迎接即(jí)将到来(lái)的科技大行情。

　　他还(hái)谈(tán)及芯片板块的两大(dà)细分领域，在一季(jì)度都到(dào)了临(lín)近(jìn)拐点的阶段。

　　首先是(shì)芯片(piàn)设计板块，从2021年(nián)四季(jì)度开启的芯片产业下行周期，随(suí)着疫情落下帷幕，在今年(nián)一季度拐(guǎi)点将至(zhì)。产业端一(yī)季度库存水平(píng)接近正(zhèng)常，各厂商二季(jì)度毛利(lì)率(lǜ)水平见底。伴随着疫后经济恢复，未来(lái)需(xū)求端(duān)将对设计板块(kuài)持续拉(lā)动。

　　同时我们应该觉(jué)察到(dào)，随(suí)着chatgpt的问世，人工智能出现了(le)突(tū)飞猛(měng)进的(de)发展(zhǎn)，将影响几乎(hū)我们(men)所有的行业，或将(jiāng)成为未来最(zuì)强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭(dié)代，到各种(zhǒng)应(yīng)用接入AI，再到算(suàn)力(lì)芯(xīn)片的突飞猛进，产业进(jìn)展迅速。而(ér)算力几(jǐ)何级的(de)增长和边缘侧硬(yìng)件的拉动(dòng)，都是未来芯片需求的重要增长。新(xīn)需求将让芯片周期(qī)拐点提前到来。

　　另外一个重要板块是芯(xīn)片设备材(cái)料EDA，美国对中国半导体的制裁已经到了穷途末路的地步，暨2022年10月7日美(měi)国半导(dǎo)体出口新(xīn)法案对我国晶圆(yuán)厂极限施压(yā)之(zhī)后，进一步(bù)的(de)制裁(cái)已经乏善可(kě)陈。国(guó)内晶圆(yuán)代(dài)工厂一方面加速扩产成(chéng)熟(shú)制程，另一方面在(zài)国内设(shè)备厂商的配合下，继续(xù)研发攻克先进制程。虽(suī)然美国的制裁对我(wǒ)国先进制程的(de)扩产造(zào)成了一定的影响，但是另外一个角度看，芯片设备(bèi)的国产化(huà)率(lǜ)却取得(dé)了突飞猛进(jìn)的增长。在全球晶圆扩产处于下行(xíng)周期的大(dà)背(bèi)景下，国产替(tì)代进程(chéng)加速对设(shè)备材(cái)料EDA板块(kuài)的拉(lā)动，很(hěn)可能会超预期。

　　冠军基金规模“一口气”增长913.85％

　　受益于业绩一路领跑，冠(guān)军基(jī)金的规模(mó)也出现(xiàn)迅猛(měng)增(zēng)长。

　　数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月21日，蔡嵩松管理的诺(nuò)安(ān)积极(jí)回报A以(yǐ)62.04％的收益，成(chéng)为2023年以来业绩最强的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金。这一业绩还(hái)是受到4月(yuè)21日(rì)AI、半(bàn)导体等领域大跌影(yǐng)响，若截至4月20日，该基金业绩超过72％，一路涨势如虹。

　　较(jiào)好的(de)业绩也让这只(zhǐ)冠军基(jī)金一季度规模暴增超900％。数据显示，诺安积极(jí)回报去年(nián)底的规模仅0.7亿元，而一季度末规(guī)模已达到(dào)7.11亿元，增幅为913.85％。相(xiāng)较(jiào)其2023年一季度的净值涨(zhǎng)幅，这一规模暴(bào)涨(zhǎng)更(gèng)多来自于投(tóu)资者申(shēn)购。相关蔡嵩(sōng)松(sōng)以及诺安积(jī)极(jí)回报(bào)基金的话题(tí)也屡(lǚ)见报端，成为基(jī)民(mín)热议的话题。

　　同样，受益于净值大(dà)涨以及投资(zī)者申购(gòu)，蔡嵩松(sōng)管理的5只(zhǐ)基金在一季度(dù)规模(mó)均出现上涨，除了诺安积极回报之(zhī)外，2023年业(yè)绩超40％的诺安(ān)优化配(pèi)置同样(yàng)规模暴增，从去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)0.77亿元增加到1.48亿元，幅度达到91.58％。

　　蔡嵩松(sōng)所管理基金的(de)总规模(mó)也从去年(nián)底的293.25亿元增长到一季度末的331.33亿元，幅度为12.95％，成(chéng)为一季度末“300亿(yì)基金经理俱乐部”中的(de)一员。

　　谢治(zhì)宇：对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘(jué)

　　作为兴证(zhèng)全球基金分管投研的副总，市场上管(guǎn)理规模超(chāo)过700亿的基(jī)金经理，谢(xiè)治(zhì在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)宇一季度调(diào)仓换股方(fāng)向也受到市场关注。

　　从最新一(yī)季报披露情(qíng)况(kuàng)看，谢治(zhì)宇(yǔ)主要(yào)加仓(cāng)半导(dǎo)体及光模块相关板块，他(tā)也坦言(yán)在一季度主要对(duì)对人工智能相(xiāng)关产业链进行了挖掘。

　　他管(guǎn)理(lǐ)的兴全(quán)合润(rùn)基金(jīn)一季度(dù)新进了海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份四只个(gè)股，几乎全部是与AI、半导体、光(guāng)模块方向相关。

　　其(qí)中(zhōng)，安防龙头(tóu)——海(hǎi)康威视在2022年(nián)已(yǐ)将AI技术应用于设(shè)备(bèi)检测(cè)、产品盘点、安(ān)检(jiǎn)等多(duō)类产品。在4月15日(rì)发布(bù)的《投资(zī)者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)，海康威视(shì)表示，AI技术(shù)对海(hǎi)康威(wēi)视的营(yíng)收(shōu)增长起了很大(dà)的(de)作用。

　　澜起(qǐ)科技(jì)主营业务是为云计算和人工智能(néng)领(lǐng)域提提供以芯(xīn)片为基础的解决方案，目前主要产品包括内存接口等。晶晨股(gǔ)份也是全球(qiú)布局、国内领先的无晶圆半导体系统设(shè)计厂商(shāng)。

　　作为数据中心光(guāng)模块(kuài)供应商。截止4月21日，中际旭创今年(nián)以来暴(bào)涨(zhǎng)189.27％，谢治宇(yǔ)也在积极加仓，仅一个季度的时(shí)间就(jiù)狂(kuáng)买(mǎi)8个多亿，直接买进第七大重仓股(gǔ)。

　　而包括立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业在内(nèi)的(de)四(sì)只个股在(zài)一季度退出(chū)兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)兴全合润(rùn)，谢治宇管理的另外一只可投(tóu)港股的兴全(quán)合宜基金(jīn)在一季度除了加仓半导体等板块之外，互联网板块中的腾讯控股也是其(qí)主要加仓方(fāng)向。

　　谢(xiè)治宇在一季(jì)报中表示，随着各种风险因素减弱，一季度A股市场上证指(zhǐ)数上涨5.94％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％，恒生指(zhǐ)数上涨3.13％。港股电讯、能源(yuán)板块指数(shù)上涨较(jiào)多(duō)，A股板块分化更明显。

　　随着chatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　基金报告期内维持了较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行(xíng)精(jīng)选和布局。未(wèi)来仍将坚(jiān)持挖掘公(gōng)司长期成长(zhǎng)价(jià)值，不断寻找具(jù)有良(liáng)好投资性价比的优秀公司。

　　朱红欲：增持了计算机、大众消费品

　　2022年(nián)4月13日成立，招商核心竞争力在(zài)当年弱市环(huán)境下(xià)斩获超47％的收益，让(ràng)招商基金朱红裕成为市场备受关(guān)注的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　招商核心竞(jìng)争力一季报的披露(lù)揭开(kāi)了朱红裕的投(tóu)资(zī)思路和路径。从股票持仓来看，一季度末该基金股票市值(zhí)占基金总资产比例为93.84％，处于该基金(jīn)成立以来的最高值(zhí)，显(xiǎn)示出一种积极(jí)的态度。从该基金2022年(nián)中(zhōng)报、三季报(bào)、年报(bào)来看(kàn)，其仓位分(fēn)别为90.17％、77.3％、90.01％。

　　相对去年(nián)底，一季度朱红裕配置A股比例有(yǒu)所降低，配置港股(gǔ)比例有所提升。数据(jù)显示，招商核心竞争(zhēng)力配置中(zhōng)国大陆、中(zhōng)国香港股票市值占(zhàn)基(jī)金(jīn)净值比例分别达到56.01％、38.59％，而去年底这两个数据是63.63％、30.91％。

　　从招商(shāng)核(hé)心竞争力配置来看，重点布局了信息技术(shù)、可选消费等(děng)。前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，重(zhòng)仓卫宁健康、振华(huá)科技(jì)、美的集团、金蝶国际等。其(qí)中卫(wèi)宁健康(kāng)持有(yǒu)比(bǐ)例达到11.46％。

　　相较去年底，在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动朱红裕整体(tǐ)做了(le)一些持仓调整，绿城服务、中国民航信息(xī)网(wǎng)络(luò)、安琪(qí)酵母新进(jìn)前十大重仓股之列，通(tōng)威股(gǔ)份、希望(wàng)教(jiào)育、中航光电则(zé)退出前十大。

　　朱(zhū)红裕也在季报中写道，一季度初期，我(wǒ)们基于(yú)对(duì)经济复苏预期大(dà)概(gài)率偏(piān)弱(ruò)的判断，主(zhǔ)要(yào)减(jiǎn)持了经(jīng)济(jì)复苏敏感(gǎn)度相对(duì)较(jiào)高(gāo)的部分制造(zào)业，增持了计算机、大众消(xiāo)费品等行(xíng)业(yè)，同时(shí)，我们亦(yì)在一(yī)季度(dù)末期逐步逢(féng)低增(zēng)持了(le)港股中可能面临业绩拐点的物业及计算(suàn)机等公(gōng)司。

　　他也坦言，虽然创造(zào)了一定(dìng)的超额收(shōu)益，但市场的博(bó)弈(yì)程度超出(chū)了我们的预期，导致对部分行业的定价出现了较(jiào)为(wèi)显著的偏离(lí)。我们将基于中(zhōng)长期的行业(yè)研究(jiū)视野，逆势(shì)而(ér)行(xíng)。

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