财联(lián)社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐(jià苹果x多重n)改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人(rén)士提到，目前(qián)磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在(zài)谈(tán)价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析(xī)称(chēng)，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的(de)排产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要(yào)看(kàn)终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平(píng)。材料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回(huí)25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在(zài)26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协会(huì)常务(wù)副会(huì)长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进(jìn)行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数(shù)据验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而(ér苹果x多重)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目(mù)前(qián)中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回(huí)退(tuì)，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自(zì)车(chē)市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但(dàn)从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业(yè)等企业(yè)持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国(guó)内回收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下游车企，产业(yè)链各个(gè)环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以带动(dòng)价(jià)格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场行情策(cè)动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价(jià)下降中发(fā)生过(guò)的事(shì)。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年的净苹果x多重利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血，使他们更能承(chéng)受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利(lì)，上(shàng)游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下(xià)跌，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长单。另(lìng)一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年5月(yuè)计(jì)划投产(chǎn)的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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