A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议(yì)。截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能(néng)等(děng)一系(xì)列(liè)热点催(cuī)化下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几乎(hū)仅在(zài)原(yuán)地踏步。有市(shì)场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历史来(lái)看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿(yì)人(rén)民币。不(bù)仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传(chuán)奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年(nián)春节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案分析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持(chí)，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实(shí)现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券(quàn)研报表示(shì)，公(gōng)司作(zuò)为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营商向数字(zì)科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往(wǎng)往下(xià)场都不太(tài)好。本次(cì)中国移动(dòng)直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的(de)A股上市(shì)公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶(bó)业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文(wén)在线(xiàn)、全通教(jiào)育等(děng)多家公司(sī)股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是(shì)由于(yú)行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其(qí)产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看(kàn)公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两(liǎng)个重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需(xū)要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的(de)最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测算，这(zhè)意味着(zhe)届时全(quán)年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国(guó)移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字(zì)化(huà)转型收入对主营(yíng)业(yè)务(wù)收入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规模(mó)实现(xiàn)新(xīn)跨越，去(qù)年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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