当前，市(shì)场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美(měi)国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于(yú)1733是什么意思2日(rì)再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判(pàn)，试图打破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法继(jì)续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务(wù)上(shàng)限问题相关议案(àn)在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出(chū)，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在(zài)这(zhè)一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来(lái)十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及(jí)时注(zhù)意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来(lái)可(kě)能会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的(de)存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳(nà)入保险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存款一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款(kuǎn)的账户(hù)往往是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要(yào)的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购(gòu)外，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部(bù)门去(qù)年通过(guò)政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化(huà)，从板块内强弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验(yàn)频(pín)度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后移，市(shì)场担(dān)忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询(xún)机构数据显示大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加(jiā)速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环(huán)比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要(yào)在(zài)于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工人(rén)要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国(guó)经(jīng)济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪(xù)缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国(guó)内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数据(jù)全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国(guó)会提(tí)高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)733是什么意思务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济数(shù)据带(dài)来的美(měi)国经(jīng)济低(dī)迷(mí)及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本面的(de)压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备(bèi)持(chí)续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正常季(jì)节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港(gǎng)950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来(lái)看，国(guó)内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油(yóu)库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大(dà)一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地(dì)累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济(jì)预期、美高利(lì)息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单(dān)及(jí)菜棕(zōng)价差(chà)做扩(kuò)。

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