一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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