“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低(dī)基(jī)数,4月的出口(kǒu)增速也不赖,与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比;拉动方面,虾青素精华液适合什么年龄段,用虾青素擦脸一年后“一带一路”国家成为主角,欧美(měi)发(fā)达(dá)经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国(guó)家在中国出口的份额(é)约为36.0%超过美欧日(34.3%),粗略计算,如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增(zēng)速保持(chí)在6%以上,那么(me)在增量上就可(kě)能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的(de)下滑,使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正(zhèng)。
从整体看(kàn),3、4月份的(de)数据再次验证,当前观察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口,不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标,但随着(zhe)中国出口结构(gòu)向“一(yī)带一(yī)路”国家转移,其(qí)对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一(yī)方面,由于多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向内陆,汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速(sù)上(shàng)升,导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离,另一方(fāng)面,以往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋势,但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异(yì),2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景下,传统观察框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱,信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可能加大。
国别方面,擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外,4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃,沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落,不过整体来(lái)看,自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù),日韩份额保持稳定。
产(chǎn)品方面,4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持(chí)强势,增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低(dī)基数原因,不过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国,半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图(tú)看(kàn),量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口,而(ér)受全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响,集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。
那么,2023年出口(kǒu)最大的变数:“一带一路”的空间有多大(dà)?站在2022年(nián)年底(dǐ),市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累,而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用(yòng),那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多大?
一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下(xià),我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额,2018年至2022年,中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5%,同期欧美日韩下降了3.8%。
空间有多(duō)大(dà)?保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国中,中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家(约占中国对“一带一路”沿线国家总出(chū)口的70%,以下简称(chēng)10国)。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标(biāo)2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况,同时参考虾青素精华液适合什么年龄段,用虾青素擦脸一年后2018至2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额,假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60%被中国取代。
结果显示,中性(xìng)条件下,“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97%,此(cǐ)外(wài)根据占比(10国占(zhàn)65国的70%),大(dà)致(zhì)估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39%。
在全球放缓的背景下,1个百分点(diǎn)并不(bù)少(shǎo),我国全年出口增(zēng)速可能略高于0%。对欧美日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测,思路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行(downturn)的时间段中,选(xuǎn)出具有参考意义的三年,分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退,我们选择2009(全球(qiú)金融(róng)危(wēi)机)、2016(美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓)、2001(科网泡(pào)沫破裂,全球经济(jì)温(wēn)和放缓)分别(bié)作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测,中性(xìng)假设下(xià),2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。
假设对其(qí)余国家(在我国出口(kǒu)中约占26%)出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测(cè)即(jí)1.5%计算,并考虑价(jià)格因素(sù),使用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测(0.96%),计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点。因此,中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约为0.13%(图(tú)11)。
测算存在低估的风险,主要来自于两个方面:数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面,各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异(无论是绝对量还是增(zēng)速),有(yǒu)时(shí)这一差(chà)异还较大,一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速(sù)会更高,这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的;外需方面,欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确定性,可能(néng)在(zài)今年下半年、也可能在明年,若后者出现,那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大(dà)。
风(fēng)险提(tí)示:东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预(yù)期,对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期,对于中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了