昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交易(yì)保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不(bù)具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里产需结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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