北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通(bù)太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露(lù)的(de)事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部(bù)门积极地(dì)进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都(dōu)有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全国的每(měi)一(yī)个(gè)州制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做(zuò)了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们(men)未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错(cuò)的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市(shì)中心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问(wèn)题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们(men)投(tóu)资(zī)并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以(yǐ)把一些事情做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前(qián)我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量(liàng)的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回(huí)购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的(de)运营产生益处(chù)，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对(duì)他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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