昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用(yòng)卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国(guó)会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法