5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更(gèng)多是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制knocked什么意思，knocking什么意思成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月(yuè)部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的(de)存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由原来的激励为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存(cún)款利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债(zhài)发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实(shí)体(tǐ)经济所需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体(tǐ)综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保持(chí)贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融(róng)信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行(xíng)存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户(hù)看齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份(fèn)额考核压(yā)力使得各(gè)行下(xià)调(diào)存款利率动力不(bù)足(zú)，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作用(yòng)下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利knocked什么意思，knocking什么意思(lì)于(yú)降(jiàng)低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期(qī)存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存(cún)款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的(de)银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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