金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮(lún)回的白(bái)糖期货(huò)正(zhèng)在迎(yíng)来疯狂时刻。五(wǔ)一假期之前的(de)最后一个(gè)交易(yì)日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的(de)白糖主力期货(huò)合约收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息湮(yān)没在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快乐相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力(lì)合约盘中(zhōng)继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年(nián)半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随(suí)即(jí)白糖(táng)期货(huò)开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖主力(lì)合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一次的白(bái)糖(táng)周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种(zhǒng)周期的(de)原因(yīn)与白糖期货的种植周期有关，一般甘蔗的每三年(nián)一(yī)个种植周期(qī)，这(zhè)从根本(běn)决定了白糖周期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高潮，据生意(yì)社(shè)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日，白(bái)糖现货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方面，减(jiǎn)产是大概(gài)率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月(yuè)底，甜菜糖厂已全部停机(jī)，甘蔗糖厂除云(yún)南省有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，除云南地(dì)区外，广西等主产区(qū)陆(lù)续(xù)收榨。由于广西前期(qī)受(shòu)不利天气(qì)影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅(fú)高于预期(qī)，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由于国(guó)内糖料(liào)作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有限，我国(guó)食糖产量(liàng)整(zhěng)体保持平稳(wěn)，年(nián)产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食糖(táng)消费量(liàng)每年在(zài)1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国(guó)际市(shì)场供(gōng)需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合(hé)国粮(liáng)食及农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数(shù)出(chū)现1年(nián)以(yǐ)来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术价上涨。粮农(nóng)组织(zhī)食(shí)糖(táng)价(jià)格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全(quán)球主要(yào)生产国和地区(qū)包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大(dà)利(lì)亚等(děng)，其中前十位食糖产量(liàng)约占全球总(zǒng)产量的76%；前(qián)四大出口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府(fǔ)实施的出口(kǒu)限制，世界各地的(de)糖价可(kě)能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也(yě)是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖(táng)业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙(zhé)，还(hái)是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场将会给出答案。

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