5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110494.png">

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到(dào)期(qī)带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(x甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的iàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的(de)细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qi甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的áng)化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预(yù)期(qī)也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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