个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落(luò)地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和(hé)社会保障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试(shì)点的2000克是多少斤啊铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司代销个人养老金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本(běn)实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人(rén)向中(zhōng)国(guó)基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构(gòu)办(bàn)理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基(jī)础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产(chǎn)品货(huò)架(jià)能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人养老(lǎo)金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的(de)产品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年(nián)报(bào)发布(bù)会上，该行高(gāo)管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家(jiā)获(huò)准开办个人(rén)养(yǎng)老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到组合(hé)配(pèi)置的(de)全周(zhōu)期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质(zhì)的(de)机构(gòu)正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户多层次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他(tā)们(men)能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备(bèi)一定投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个(gè)人养老金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承(chéng)受能2000克是多少斤啊力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资(zī)金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提(tí)供符(fú)合(hé)监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产状况和目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实(shí)现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表(biǎo)示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户(hù)提供专(zhuān)业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通(tōng)过(guò)投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群(qún)情况来看(kàn)，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值(zhí)效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配(pèi)的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品、合(hé)适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳(wěn)健类产品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁(níng)表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求(qiú)长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突(tū)破自身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是(shì)竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效(xiào)性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系列前(qián)序操(cāo)作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端(duān)进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种的(de)引入和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得税退税的(de)开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一(yī)消息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本来不(bù)想开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前个(gè)人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近日(rì)，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化(huà)业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加突出的(de)特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务(wù)提供(gōng)商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户需求设计出(chū)在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券的(de)“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额(é)终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金(jīn)组合的(de)评(píng)价结(jié)果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构(gòu)条线(xiàn)业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部署的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道(dào)如何选(xuǎn)择(zé)产品或(huò)者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距(jù)离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年(nián)的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员(yuán)工、学(xué)校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她(tā)未来(lái)的(de)生活(huó)质量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务(wù)的过(guò)程中确实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养老金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客户开(kāi)了(le)户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要(yào)大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在个人养老(lǎo)金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是(shì)更重要的。

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