在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截至(三万日元等于多少人民币多少zhì)5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价(jià)格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截三万日元等于多少人民币多少至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规模(mó)新(xīn)增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工(gōng)智(zhì)能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方(fāng)向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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