随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期增速较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复(fù)苏(sū)阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行(xíng)业的(de)景(jǐng)气(qì)度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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