金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历(lì)了(le)一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结构上(shàng)来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合(hé)季节(jié)性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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