AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成(chéng)的(de)内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教育、工业生(shēng)产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利用等(děng)领(lǐng)域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大(dà)地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用。在(zài)应(yīng)对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而(ér)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针(zhēn)对半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化(huà)时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本(běn)质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美(měi)国是一个(gè)和互(hù)联网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家越来越意(yì)识到数(shù)字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了(le)历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将(jiāng)通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新(xīn)投资者(zhě)关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经(jīng)理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余(yú)神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗帜鲜明(míng)的(de)看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科技(jì)成长团(tuán)队中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理明确(què)看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激(jī)下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能和可再生能(néng)源将构成未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金维持(chí)了(le)较高仓位，对(duì)人工智能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和(hé)布(bù)局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年(nián)末的(de)0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展(zhǎn)退出(chū)十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能(néng)生活在(zài)一季度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技(jì)术(shù)创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能的(de)重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域的布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义(yì)，因为本次的人(rén)工智能的应用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大的拓展，模75寸电视长宽是多少型具备了强大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术(shù)的(de)应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和(hé)广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成(chéng)长行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要(yào)素革命，或许(xǔ)75寸电视长宽是多少我(wǒ)们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时表示，也(yě)会(huì)努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩(jì)的投(tóu)资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在(zài)去年(nián)三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块75寸电视长宽是多少有所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了(le)40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们(men)想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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