美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了(le)周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多(duō)位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委(wěi)员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和(hé)第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一(yī)共(gòng)和银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名银行(xíng)则有大量的数字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时(shí)他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时(shí)期测(cè)量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机(jī)得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机(jī)撞击(jī)了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的(de)目(mù)标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走(zǒu)势更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大(dà)宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再(zài)次进入(rù)集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)状态(tài)，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目(mù)标，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也(yě)有较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加成；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的走势(shì)，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进入(rù)供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价(jià)格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求会下(xià)降多少也(yě)尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货(huò)能化(huà)分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩(suō)限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工(g夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ōng)利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一(yī)个向(xiàng)下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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