美国银(yín)行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已(yǐ)经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区(qū)银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就(jiù)近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)、签名银(yín)行和第(dì)一共和(hé)银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型的(de)科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政(zhèng)管理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在(zài)评估(gū)近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市(shì)波动已引(yǐn)起(qǐ)官员(yuán)及监管机构(gòu)越来越(yuè)多(duō)的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近一半(bàn)的(de)美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较为(wèi)平静的时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机(jī)得到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影(yǐng)响，原(yuán)油(yóu)市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短yī)方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为(wèi)大宗商品(pǐn)代(dài)表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告(gào)诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发(fā)布的一份评(píng)估文件警告称，如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资(zī)产带来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业(yè)以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济(jì)难以获得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在(zài)上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加息(xī)取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联(lián)储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行业(yè)危机的背景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连(lián)续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地(dì)情(qíng)况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的突破(pò)上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将不再存(cún)在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制(zhì)的(de)预期(qī)，情(qíng)绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍(réng)需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短的定论，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本(běn)端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持(chí)续高位，对(duì)比往年(nián)同期(qī)数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基(jī)本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节(jié)性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的(de)压(yā)力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施(shī)工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的(de)扰动(dòng)加(jiā)大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高(gāo)达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向下(xià)压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划(huà)，但(dàn)由于高加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨回(huí)升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格(gé)走(zǒu)势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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