AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发(fā)展为全(quán)球带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活(huó)方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要建立完(wán)善的(de)法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确(què)表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平(píng)台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一(yī)个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互(hù)联(lián)网行(xíng)业一样大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越意识到(dào)数(shù)字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一季度市(shì)场(chǎng)热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除(chú)了(le)科技成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业(yè)方向上，坚(jiān)定看好人工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确(què)看好人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构(gòu)持仓的历史底部的(de)位置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期(qī)的序幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复(fù)，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的(de)生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提升(shēng)，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等(děng)底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务(wù)端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为(wèi)本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的(de)通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应(yīng)该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一(yī)季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他(tā)表(biǎo微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人)示，除复合国家安(ān)全自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期，深入(rù)和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的(de)部分成(chéng)长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热(rè)的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的(de)配置大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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