随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了(le)4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三(sān)年(nián)持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们(men)的(de)利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基(jī)金(jīn)旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目(mù)前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗)因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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