财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融(róng)捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有(yǒu)望带(dài)动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让(ràng)消费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车(chē)的观望心态(tài)有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到(dào)所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的(de)情况看(所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文kàn)，一(yī)些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩说明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产(chǎn)，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游(yóu)库(kù)存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一方面还需要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以之前(qián)大幅(fú)涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的(de)合理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而(ér)在(zài)需求表现上(shàng)提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价(jià)格变化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季(jì)，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可能会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在(zài)锂矿端的(de)布局(jú)，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项(xiàng)目(mù)，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文车企，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具(jù)有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并(bìng)不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场份额，行(xíng)业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本的资(zī)源，让(ràng)这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂价的(de)超预期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就亏损。

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