用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续第三(sān)年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报净利润-社日节是什么节日 社日节是农历几月初几5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企(qǐ)业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业(yè)级(jí)服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了(le)完全基(jī)于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的(de)规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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