随(suí)着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四(sì)季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代(dài)融通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买(mǎi)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相(xiāng10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适)关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和(hé)价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ng>

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空(kōng)期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。