A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价(jià)周中创历(lì)史新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据(jù)计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系列热点催化(huà)下(xià)，中国移(yí)动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年(nián)上市(shì)以来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来(lái)预(yù)备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势(shì)和(hé)产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费(fèi)牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的(de)高(gāo)估(gū)值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了(le)离不(bù)开国家政策持(chí)续推进的数字经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念(niàn)的(de)强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要(yào)因素，二(èr)级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的(de)主力(lì)军。信达证券研报(bào)表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网(wǎng)等创新业务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修(xiū)复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助(zhù)“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值(zhí)上(shàng)超(chāo)越茅台(tái)，结(jié)果是否会不(bù)一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价(jià)超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等(děng)多(duō)家(jiā)公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的(de)结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的(de)陨落(luò)大(dà)部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持(chí)续(xù)上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承(chéng)担“提速(sù)降费(fèi)”的(de)责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国(guó)移动(dòng)本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，京j属于北京哪个区的车基本不需(xū)要如此沉(chén)重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是有(yǒu)着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信(xìn)号表明中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士(shì)测算，这(zhè)意味着届(jiè)时(shí)全年(nián)资本开(kāi)支(zhī)占收(shōu)入(rù)比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化(huà)转型收入(rù)“第(dì)二曲(qū)线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营。

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