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　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者(zhě)可能(néng)不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否处于通往2％的(de)道(dào)路上(shàng)。” 布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才(cái)能确(què)信(xìn)没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官(guān)员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦(bāng)公开市(shì)场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺利，初期(qī)先行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区的境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施(shī)机(jī)构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产(chǎn)品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕_D是什么意思，_3是什么意思(hǎn)见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告(_D是什么意思，_3是什么意思gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提(tí)示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规则》第一(yī)百三(sān)十条等(děng)相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情(qíng)绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美银行业(yè)危机的(de)继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月(yuè)库(kù)存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度环(huán)比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下(xià)降的原因来(lái)自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫(yì)情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化(huà)调(diào)整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许更(gèng)多(duō)的棕(zōng)榈油(yóu)出口，市场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑(yì)制其(qí)消费(fèi)和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库(kù)的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费(fèi)同(tóng)比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)预(yù)期下，棕榈油有望(wàng)逐(zhú)步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人(rén)士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情(qíng)难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏(piān)低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动，而(ér)出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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