“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其(qí)对中国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势(shì)，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出(chū)口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的(de)变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的(de)作用(yòng)，那么(me)如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的(de)增(zēng)速会更高，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的测算赓续前行是什么意思，赓续前进的意思是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不(bù)及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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