中国金融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们(men)的2022年(nián)过得(dé)如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单(dān)”陆续公(gōng)布(bù)：9家外(wài)资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(yè)绩突飞猛进，当年净(jìng)利润达到2.63亿(yì)元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之下，与摩根大通证券同期获批的野村东方国际证券2022年亏损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官宣(xuān)”合并，两(liǎng)家国际金融(róng)巨头(tóu)均在(zài)国内拥(yōng)有外资控(kòng)股券(quàn)商(shāng)牌照。其中，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元(yuán)。后续两(liǎng)家外(wài)资控股券商(shāng)面临(lín)的(de)“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”来(lái)看(kàn)，依(yī)托于各自股东资源(yuán)禀赋(fù)、深(shēn)入财富管理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的首要(yào)方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)半(bàn)数亏损

　　对于国内(nèi)各家证券公(gōng)司(sī)来说(shuō)，除了面(miàn)临(lín)行业“二八分化(huà)”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也(yě)同(tóng)样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商(s生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写hāng)2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股券(quàn)商(shāng)纷纷(fēn)晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制(zhì)于(yú)市场行情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元）、大和证券（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步(bù)，但(dàn)仍然录得亏损(sǔn)：2022年(nián)实现营业(yè)收入5.04亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券和(hé)星展证券(quàn)均于2020年获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记，正式(shì)展业时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增(zēng)长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影响，证券行业营业收入普遍下(xià)降，外资控股券商也(yě)难以幸免。且新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期(qī)容(róng)易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型券商相比(bǐ)，外资控股(gǔ)券商仍(réng)呈现“本小利(lì)薄”的情(qíng)况(kuàng)，自(zì)营业(yè)务影响有(yǒu)限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年业绩的主要还(hái)是经纪、投行等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年(nián)投(tóu)行业务手续(xù)费(fèi)及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及(jí)管理费从(cóng)上年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致(zhì)业绩出现大额(é)亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市(shì)场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实(shí)现盈利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券和瑞银证券均实(shí)现了营收、净利(lì)润(rùn)的双增长。

　　摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩水平在(zài)2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有员工210人，数量(liàng)在行业(yè)内排名下(xià)游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻身(shēn)行(xíng)业中游水平，而这只是摩根大(dà)通(tōng)证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高(gāo)桥(qiáo)集团、珠(zhū)海迈(mài)兰(lán)德等5家内资(zī)股东持(chí)有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其(qí)他5家内资股东(dōng)所持股权，成为(wèi)摩(mó)根大通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆发，实现(xiàn)手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大(dà)通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪(jì)业务(wù)团队成立已逾三年(nián)，2022年业务(wù)开(kāi)展和运作(zuò)取得进一步(bù)进展，新客户(hù)开(kāi)发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券(quàn)充分利用全(quán)球(qiú)化的平台优势，整合集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及(jí)新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合格(gé)境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，目标客(kè)群机(jī)构投资(zī)者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或(huò)将取舍

　　除(chú)摩(mó)根大通(tōng)证券外，瑞(ruì)银证券在2022年也取得了较好(hǎo)的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期(qī)实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是(shì)进入中国时间最早的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就(jiù)已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截(jié)至(zhì)2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银(yín)证券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在(zài)2022年完(wán)成了(le)创业板注册制改革后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了(le)沪深(shēn)交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业(yè)务等(děng)。

　　值得关注的(de)是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷(dài)被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银(yín)集团(tuán)股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣(xuān)布达成合并协(xié)议，瑞士(shì)联邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监(jiān)督管理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对(duì)瑞信(xìn)的收购(gòu)交易(yì)预计在6月底(dǐ)前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面的合(hé)并对两家外资控股券商在中国(guó)展业(yè)情况(kuàng)，也将造成一(yī)定影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证(zhèng)券出具(jù)了带强调事(shì)项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计报告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)与瑞(ruì)银集团股份公司之(zhī)间达成协议和合并计划，截止报告日，上述协(xié)议和合并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团(tuán)股份有限公司(sī)下(xià)属控股子公司，未来的运营和(hé)财(cái)务业绩受到上述(shù)合并可(kě)能产(chǎn)生的(de)影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事项表明存(cún)在可(kě)能(néng)导致对公司持续经营能力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为成立于2008年的(de)瑞信方(fāng)正(zhèng)证券，系(xì)证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设立规则》后首(shǒu)家获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获得控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价(jià)转让瑞(ruì)信证券49％股(gǔ)权(quán)。在该笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞信、瑞银合(hé)并，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将受同一(yī)股东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规(guī)定》，证券公(gōng)司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控制人参(cān)股证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的数量不(bù)得(dé)超(chāo)过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量不(bù)得(dé)超过1家。在(zài)面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或将面(miàn)临“一(yī)去一留(liú)”的局面(miàn)。

　　深入财富(fù)管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而(ér)透视各家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深(shēn)入财(cái)富管(guǎn)理成为其在中国展业(yè)的(de)首要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管(guǎn)理业务(wù)在(zài)原有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产管理账户）”等(děng)业务持续推进的基础(chǔ)上，新(xīn)增了特色投(tóu)资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上(shàng)市公司(sī)大宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联(lián)动等多种业(yè)务(wù)模式，通过服务手段的增加(jiā)及优化，为客户提(tí)供多维度(dù)、一(yī)站式的综合性金(jīn)融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将(jiāng)定(dìng)位于“中国高端财富人群(qún)”，从产(chǎn)品配置、人(rén)员建设、中后(hòu)台支持以及集团跨(kuà)境合作四(sì)个方面入(rù)手，打(dǎ)造以(yǐ)产品(pǐn)为(wèi)中心的业务核心竞(jìng)争力，持续为中国投资者提供具有(yǒu)野村集团特色的高(gāo)质量(liàng)财(cái)富(fù)管理服务。

　　在完(wán)成高(gāo)盛集团全资持(chí)股备案后(hòu)，高盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让(ràng)北京高(gāo)华(huá)的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券(quàn)投资(zī)咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产(chǎn)品业务的业(yè)务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持续以资产(chǎn)配置为(wèi)核(hé)心进行新(xīn)产品(pǐn)和(hé)服务的研(yán)发工(gōng)作，进(jìn)一(yī)步赋能部门为在(zài)岸客户提供财(cái)富管理综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选择(zé)，开展境(jìng)内私人财(cái)富管理平台(tái)未来战略规划(huà)，并进一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持(chí)续推进(jìn)私募(mù)股权基金(jīn)管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作(zuò)，持续代(dài)销(xiāo)第(dì)三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户提(tí)供直接对接境外资本市场的机(jī)会。

　　另外(wài)，依托于外(wài)资股东打造私人财富(fù)管(guǎn)理业务，这在具备外资银行股东(dōng)背景(jǐng)的券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个(gè)人客户综合财富管理业(yè)务(wù)的运作。私(sī)人财富管理部以汇丰前(qián)海证券(quàn)为平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力为高净(jìng)值和超高净值客户及其家族提供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服(fú)务，为客户(hù)实(shí)现其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另(lìng)辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业(yè)务，与4家(jiā)国内头(tóu)部信托公司达成战略合作。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区的(de)新(xīn)政(zhèng)举(jǔ)措，致力于发(fā)展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理(lǐ)部秉持(chí)着(zhe)为客户进行全方(fāng)位资产配置和满(mǎn)足客(kè)户全(quán)生命周期财富管(guǎn)理的理念，进一步完善投资解决(jué)方(fāng)案和(hé)财富规划方(fāng)面(miàn)的业务，一方面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架多支产品为客户在同一策略(lüè)下提供差异化选择及(jí)多元(yuán)化的投(tóu)资方案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍(wǔ)不断扩大

　　随着中国资本市场对外(wài)开放(fàng)的力度不断(duàn)加(jiā)大，各外(wài)资金融机构加(jiā)速了(le)在境内设(shè)立(lì)控(kòng)股(gǔ)券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获批准设立(lì)，公司注册地为北京市(shì)，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元(yuán)，业务(wù)范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家(jiā)新设的(de)外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由渣打(dǎ)银(yín)行（香港）有限(xiàn)公司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣打证券在内，目前(qián)国内(nèi)的外资控股(gǔ)券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩(mó)根大(dà)通证券（中国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣打证券(quàn)均为外商(shāng)独资券商(shāng)。从数量上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请静(jìng)待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日(rì)兴证券(quàn)、青岛意才(cái)证券(quàn)等多家外资券商的设(shè)立申请(qǐng)仍处于证监会(huì)审(shěn)批阶段。其中，法巴(bā)证券和青(qīng)岛意才证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满(mǎn)等先后在京会见(jiàn)美国(guó)桥(qiáo)水基金、法国东方(fāng)汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏(hóng)利金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马锡(xī)、德(dé)国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗(luó)银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人(rén)普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感受(shòu)到中国经济的强大韧性、潜力和活力(lì)，坚(jiān)定看(kàn)好中国经(jīng)济(jì)和(hé)中(zhōng)国资本市场发展前景(jǐng)。近年来(lái)中(zhōng)国资本市(shì)场对外(wài)开放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际金融(róng)机构(gòu)和全球投资者带来(lái)了(le)实实在(zài)在的机(jī)遇。各金融(róng)机(jī)构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国(guó)深化合(hé)作，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务(wù)和(hé)投资，期待实现互利(lì)共赢(yíng)。

　　面对来自外(wài)资券商的(de)市场竞争，国(guó)内券商也(yě)纷纷感受到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券即在2022年(nián)年报中表示，外资机构来华展业便利度不(bù)断提升(shēng)，经营(yíng)范围和(hé)监管(guǎn)要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机(jī)构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券(quàn)市场，对(duì)本土证券(quàn)公(gōng)司(sī)既带来(lái)了(le)国际金融机构全面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来了通过与国际金融机构直接合作(zuò)促(cù)进业务发展、提(tí)升(shēng)管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也(yě)表示，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳(wěn)中有升，头部券商竞(jìng)争优势更(gèng)趋明(míng)显，业务多元化发展(zhǎn)趋势(shì)初步形(xíng)成，金融科(kē)技对行(xíng)业发(fā)展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞争新(xīn)格局(jú)正加速演变。

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