昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登(dēng)将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上(shàng)了(le)一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监(jiān乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节货盘(pán)面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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